據IPO早知道消息，雍禾醫療集團有限公司（以下簡稱“雍禾植發”）于6月17日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，摩根士丹利和中金公司擔任聯席保薦人。

為什么雍禾會成為植發行業上市第一股呢？

堅守醫療本質，著重人才培養和技術研發。

雍禾醫療與中山大學毛囊再生研究團隊在廣州舉行戰略合作發布會，雙方將在人體毛囊再生技術攻關、毛囊再生研究平臺建設、人才培養等多方面開展合作，通過建立產學合作機制，實現資源共享，為脫發治療提供最新技術。

據國家衛健委公布的數據顯示，我國脫發人群超過2.5億人，平均每6人中就有1人脫發。脫發呈現年輕化趨勢，20-30歲的年輕人占比達57.4%。脫發不僅關乎個人形象，還會影響學習工作和家庭生活，成為社會關注熱點。治療脫發，目前除了傳統的藥物治療之外，新興的植發技術可以對一定程度的脫發問題起到立竿見影的效果。但國際公認的只有FUE和FUT囊再生技術是解決該問題的理想途徑。

為了解決這一問題，中山大學藥學院(深圳)王旭升研究團隊及我國植發行業頭部機構雍禾植發的旗下雍禾技術研發院開展了利用干細胞再生毛囊的研發項目，并且取得了一定的突破。這次雙方戰略合作，將通過建立產學合作機制，共同利用毛囊再生研究平臺，就人體毛囊再生技術進行攻關，同時開展抗焦慮型脫發藥物等多項研發。

背靠中信產業基金

雍禾醫療創始人張玉今年僅35歲，在2010年創建雍禾醫療，現為雍禾醫療的執行董事、董事會主席。根據招股書，張玉通過家族信托控制ZY Investment Capital Ltd間接持有雍禾醫療37.96%的股份，通過予諾科技間接持股4.7%，合計則持有雍禾醫療42.66%的股份；其胞弟張輝通過家族信托控制的ZH Investment Capital Ltd間接持有公司5.64%的股份。

除家族內人士控股外，雍禾進軍資本市場，背后也早有資本入駐。根據招股書，股東列表中可見中信產業基金與中信證券國際身影，股權穿透后，中信證券則合計持有的股份超過創始人張玉。中信產業投資基金通過Yonghe Hair Service持有雍禾21.59%的股份。中信證券國際則通過CYH間接持有公司21.59%的股份。由于中信證券部分持有中信產業基金、全資擁有中信證券國際，因此，中信證券合計持有公司43.18%的股份。

這一局面可回溯至2017年，當年，中信產業基金入股雍禾醫療，也在這一年，雍禾醫療收購史云遜中國內地業務。隨后2018年，雍禾醫療新增醫療養固服務，在各家醫療機構以“店中店”模式設立史云遜醫學健發中心。除此之外，在招股書中，雍禾醫療表示，中信產業基金為公司帶來企業發展戰略及持續增長方面的建議、與供應商的議價能力。

雍禾醫療在行業中領先

雍禾醫療在招股書里說自己是植發領域的老大：包括2020年的總收入、集團注冊醫生數量、運營中的醫療機構數量以及就診植發患者人數等。

而根據雍禾醫療自己的營收數據，2018-2020年，雍禾醫療分別實現收入9.34億元、12.24億元和16.438億元，復合年增長率達32.4%；歸母凈利潤分別為0.54億元、0.36億元和1.63億元。其中，植發業務為其核心業務，從收入構成來看，植發業務2018-2020年的營收占全部業務的比例分別為98.3%、97.8%及86.2%，年復合增速達24.07%。也就是說，2020年雍禾醫療在植發業務的營業收入約14.12億元，在全國市占率約10%。

雍禾的另外一部分業務，是頭發養固業務，2020年迅速爆發，實現收入2.13億元，同比大幅增長17倍；毛利率達73.8%，與植發服務75.1%的毛利率相差無幾。

最后對于雍禾醫療,在業內人士看來,行業高速發展時期跑出龍頭十分關鍵,對于一些擁有資金和運營實力的公司來說,前期較高的營銷費用對于市場培養和消費者普及有重要作用。未來,雍禾醫療作為行業龍頭要想進一步擴張,在營銷的同時還要不斷提高科研支出和人才投入,強化專業服務,實現口碑效果,最終才能從品牌層面實現躍升。